21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，8月21日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.45%，相较上月3.55%下调10个基点；5年期以上LPR为4.2%，相较上月4.2%保持不变。

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严跃进：后续仍有下调空间

易居研究院研究总监严跃进表示，8月份LPR数据略出乎市场意料，只有1年期LPR出现了下降，5年期保持不变。

严跃进分析，这说明此次降息重在强调短期资金的成本下调，总体符合阶段性宽松的导向，这也说明对于短期刺激内需和消费方面的侧重点更强。另外，5年期利率保持不变说明侧重点在于对此前既有的降息动作要积极消化。后续还是有下调的空间，但关键要看三季度经济形势的复苏态势。

“此次5年期没有下调，略和市场预期有差异，但本身不影响既有的降低房贷等工作推进。”他表示，预计后续一些城市从降低房贷利率的角度，会启动“房贷利率下限下调”工具，这会使得实际认购一二手房的利率下降。

严跃进计算，“根据此前一些城市降低房贷利率的操作，在一些政策调整中往往会出现下调20个基点的可能。换句话说，即便此次LPR不下调，各地总体上大约有下调20个基点的可能。若按100万贷款本金、30年期等额本息计算，类似操作下，前后月供额大约可以减少120元。”

严跃进同时表示，总体上各地对于此次LPR不下调不必过于敏感，同时要积极利用各种优惠政策，主动下调房贷利率，以激活合理住房消费需求。

温彬：给存量按揭利率调整留空间

1年期LPR报价下调10bp，幅度小于MLF利率降幅，而5年期以上LPR报价则“按兵不动”。中国民生银行首席经济学家温彬认为应主要源于以下因素：

一是存量按揭利率调整已“箭在弦上”，5年期以上LPR报价维持不变应为其预留空间。

在当前新发放贷款利率已降至历史低位，各地因城施策空间较大，且银行息差持续承压环境下，为保持银行合理利润水平，5年期以上LPR报价维持不变可为存量房贷利率加快落地预留空间。

二是1年期LPR报价下调10bp，兼顾降成本、稳预期和提效率等多重目的。

二季度以来，新发贷款利率下行速度放缓。为体现《2023年第二季度中国货币政策执行报告》提出的“促进企业融资和居民信贷成本稳中有降”，刺激消费和投资需求，贷款利率仍需要维持低位，具有进一步下行空间，但降幅也有望延续收窄。

但考虑到当前市场融资利率整体已较低，且在市场主体预期偏弱、企业利润修复偏慢的情况下，部分新增贷款也被用于“借新还旧”，以及衍生出一定的存贷款利率倒挂和空转套利行为，从而造成大规模货币信贷投放最终仅表现在虚高的广义货币量上，未真正发挥刺激实体经济的作用。因此，为“提升货币信贷支持实体经济恢复发展的质量和效率”，1年期LPR报价下调幅度相对偏小，以达到提质量和效率的目的。

在当前银行资产端收益率仍承压的环境下，预计后续央行将继续引导存款利率下行，以维稳银行息差和利润率。存款利率的延续下行，也会在一定程度上推动居民高储蓄的转化，加快消费和投资行为，进而促进经济金融的良性循环。

杨畅：对房地产政策态度仍偏中性

中泰证券研究所首席分析师杨畅提到，从LPR形成机制看，LPR由18家报价行按MLF利率加点后，进行汇总统计，并去掉一个最高报价和一个最低报价，进行加权平均计算后的数据形成报价。从历史上看，除了2019年9月和2021年12月，1年期LPR在MLF利率没有变动的背景中下调5个BP，其他情况下均是LPR与MLF同步浮动。

杨畅认为，1年期下调10个BP，或反映政策意图在于刺激制造业或扩大消费上，反映了近期一系列政策在政策利率层面的体现；5年期LPR保持不变，表明对房地产的政策态度仍偏中性，表明政策仍然以稳为主，给后续实际情况留有后手。

本文源自：V观财报

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